Likaiset teot tehdään halvalla.
Sijoittamisessa tapahtuu hiljainen vallankumous. Se on paradigmamuutos, jolla on syvällinen vaikutus yrityksiin, maihin ja kiireellisiin kysymyksiin, kuten ilmastonmuutokseen. Useimmat ihmiset eivät kuitenkaan edes ole tietoisia siitä.
Perinteisessä sijoitusrahastossa rahastonhoitajat tekevät päätökset sijoittajien pääoman sijoittamisesta. He päättävät ostaa osuuksia Saudi Aramcon tai Exxonin kaltaisissa yrityksissä. He päättävät sijoittaako ympäristöä vahingoittaviin yrityksiin kuten hiileen.
Näistä aktiivisesti hoidetuista rahastoista on kuitenkin siirtynyt tasaisesti kohti passiiviset tai indeksirahastot. Rahastonhoitajasta riippuen passiiviset rahastot seuraavat vain indeksejä - esimerkiksi S&P 500 -seurantarahasto ostaisi jokaisessa S&P 500 -yrityksen osakkeita peittääkseen sen yleinen suoritus. Yksi tällaisten rahastojen hienoista nähtävyyksistä on, että niiden palkkiot ovat dramaattisesti alhaisemmat kuin vaihtoehtoiset.
Vuonna 2019 finanssihistoriassa oli vesistöalue. Yhdysvalloissa aktiivisesti hoidettujen rahastojen kokonaisarvo ylitettiin passiivisilla rahastoilla. Maailmanlaajuisesti passiiviset rahastot ristissä 10 triljoonaa dollaria (7.7 biljoonaa puntaa), mikä on viisinkertainen lisäys 2 biljoonaan dollariin vuonna 2007.
Tällä näennäisesti pysäyttämättömällä nousulla on kaksi pääasiallista seurausta. Ensinnäkin yritysomistus on keskittynyt ”Kolme suurta” passiivista omaisuudenhoitajaa: BlackRock, Vanguard ja State Street. He ovat jo suurimmat omistajat yritys-Amerikassa.
Toinen seuraus liittyy yrityksiin, jotka tarjoavat indeksejä, joita nämä passiiviset rahastot seuraavat. Kun sijoittajat ostavat indeksirahastoja, he siirtävät sijoituspäätöksensä tehokkaasti näille tarjoajille. Kolme hallitsevaa toimittajaa on tullut entistä voimakkaammaksi: MSCI, FTSE Russell ja S&P Dow Jones Indices.
Globaalien pääomavirtojen ohjaaminen
Kun biljoonia dollareita on muuttunut passiivisiin rahastoihin, indeksin tarjoajien rooli on muuttunut. Jäljitteimme tämän muutoksen äskettäin julkaistu: aikaisemmin indeksien tarjoajat toimittivat tietoja vain rahoitusmarkkinoille. Uudella passiivisen sijoittamisen aikakaudella heistä on tulossa markkinaviranomaisia.
Indeksissä esiintyvän valinta ei ole vain jotain teknistä tai objektiivista. Siihen sisältyy palveluntarjoajien harkintavaltaa ja se hyödyttää jotkut toimijat toisiin nähden. Kun määritellään, mitkä pelaajat sisällytetään luetteloon, kriteerien asettamisesta tulee luonnostaan poliittinen toiminta.
Erityisen merkittäviä ovat dominoivien kehittyvien markkinoiden osakeindeksit, etenkin laajalti seuratut MSCI Emerging Markets -indeksi. Tämä on luettelo suurista ja keskisuurista yrityksistä 26 maassa, mukaan lukien Kiina, Intia ja Meksiko.
MSCI asettaa standardit, joiden avulla maat voivat osallistua. Niiden on ennen kaikkea taattava ulkomaisille sijoittajille pääsy kotimarkkinoille. Jos maa otetaan mukaan, valtavan määrän pääomaa virtaa niiden kansallisille osakemarkkinoille melkein automaattisesti. Seurauksena on, että MSCI ja muiden kolmen suuren tarjoajan kilpailijaindeksit ohjaavat nyt tehokkaasti globaaleja sijoitusvirtoja.
Esimerkiksi, kun Saudi-Arabia lisättiin äskettäin näiden indeksien kelpuuttavien maiden luetteloon, se ennustettiin laukaisemaan Saudi-Arabian osakemarkkinoille jopa 40 miljardin dollarin tulot. Ja kun Saudi Aramco, maailman suurin öljyntuottaja, meni julkisuuteen viime vuonna, samat kolme indeksin tarjoajaa seurasivat sitä nopeasti kehittyvien markkinoiden indekseihin. Miljoonat sijoittajat ympäri maailmaa omistavat nyt tiedostamatta tämän kiistanalaisen yrityksen osakkeita - joko omistamalla kehittyvien markkinoiden indeksirahastoja tai ottamalla eläkkeitä, jotka pitävät tällaisia varoja heidän puolestaan.
Kun Kiina lisättiin nousevien markkinoiden keskeisiin indekseihin vuonna 2018, kuulemma jälkeen raskas lobbaus Pekingistä pääoman ohjausvaikutuksen odotettiin olevan suurempi suuruusluokalla. Se arvioitiin että Kiinan osakkeisiin tehtävät pitkäaikaiset tulot olisivat jopa 400 miljardia dollaria.
Indeksipalveluntarjoajien tuleva rooli
Kolmen hallitsevan indeksin tarjoajan tulot perustuvat pääasiassa indeksejä toistaviin rahastoihin, koska heidän on maksettava rojalteja etuoikeudesta. Siksi palveluntarjoajat nauttivat tällä hetkellä maksuhelpotusta. Vuodelle 2019 MSCI ilmoitti ennätystuloja ja ilmoitti, että indekseitään seuraavat varat ovat kaikkien aikojen korkeimmat.
Tutkimuksemme osoittaa, että näiden palveluntarjoajien tuotemerkit ovat niin vakiintuneita, että kilpailijat pyrkivät poistamaan kyseisen liiketoiminnan. Tämä viittaa siihen, että MSCI, FTSE Russell ja S&P Dow Jones lisäävät asemaansa uudenlaisena tosiasiallisena globaalina sääntelijänä.
Soaring & Passive. Alexandra Gigowska
On selvää, että heidän yksityisen viranomaisensa tärkein näkökohta planeettamme tulevaisuuden kannalta liittyy siihen, kuinka yritykset puuttuvat ilmastomuutokseen. Musta kivi äskettäin tehdyt otsikot aikoo myydä yrityksiltä, jotka antavat yli 25 prosenttia tuloistaan hiilestä. Tämä pätee kuitenkin vain BlackRockin aktiivisesti hoitamiin rahastoihin: suurin osa rahastoistaan seuraa suurten indeksitoimittajien indeksejä, joten he pitävät sijoittamalla hiileen, kunnes toimittajat poistavat tällaiset yritykset indekseistä.
Samoin BlackRock, Vanguard ja State Street kaikki äskettäin ilmoitettu ne lisäävät ns. ESG-rahastojensa määrää, jotka tunnustavat sulkevansa huonoimmin suoriutuneet yritykset ympäristö-, sosiaalisten ja hallintoperusteiden mukaan. Jälleen nämä indikaattorit määrittelevät yhä enemmän indeksin tarjoajat käyttämällä patentoidut menetelmät. Kuten taloustieteilijä on huomannut, palveluntarjoajat päättävät usein, mitkä yritykset otetaan mukaan sen perusteella, jatkavatko he liiketoimintaansa kestävästi sen sijaan, mitä yritystä he todellisuudessa harjoittavat.
Esimerkiksi Saudi Aramco tuottaa muutama päästö, joka louhii öljyä maasta. Se on suhteellisen ”kestävä” öljy-yhtiö, mutta se on silti öljy-yhtiö. Suurimpaan osaan ESG-indeksejä sisältyy alan johtajia jokaisella sektorilla, ja ne eivät sisällä huonoimpia suorittajia - toimialasta riippumatta. Tämän seurauksena monet ESG-rahastot sijoittavat edelleen voimakkaasti lentoyhtiöiden, öljy- ja kaivosyhtiöiden kaltaisiin sijoituksiin.
Alan paras? Steve Buissinne / Pixabay, CC BY-SA
He ovat myös joskus melko mielivaltaisia suhteessa siihen, kuka katsotaan hyväksi esiintyjäksi. Esimerkiksi amerikkalainen pankki Wells Fargo on rankattu ylimmässä kolmannessa yksi indeksitoimittaja, kun taas toinen sijoittaa sen alimpaan 5%: iin.
Lyhyesti sanottuna tämä tiiviisti toisiinsa sidottu ryhmä, joka koostuu kolmesta jättiläisestä passiivisesta rahastonhoitajasta ja kolmesta suuresta indeksitoimijasta, määrittelee suurelta osin kuinka yritykset puuttuvat ilmastomuutokseen. Maailma kiinnittää vain vähän huomiota tekemiinsä tuomioihin, ja silti nämä tuomiot näyttävät erittäin kyseenalaisilta. Jotta maailma todella selviytyy globaalista ilmaston kriisistä, sääntelijöiden, tutkijoiden ja suuren yleisön on tutkittava tätä kokonaisuutta paljon tarkemmin.
Author
Jan Fichtner, valtiotieteen tutkijatohtori, Amsterdamin yliopisto; Apulaisprofessori Eelke Heemskerk, valtiotiede, Amsterdamin yliopisto, ja Johannes Petry, ESRC: n tohtorintutkija kansainvälisessä poliittisessa taloudessa, Warwickin yliopisto
Tämä artikkeli julkaistaan uudelleen Conversation Creative Commons -lisenssin alla. Lue alkuperäinen artikkeli.
Liittyvät kirjat
Laskutus: Kaikkein kattavin suunnitelma, jota koskaan ehdotettiin maailmanlaajuisen lämpenemisen kääntämiseksi
Paul Hawken ja Tom Steyer
Laajasti levinneen pelon ja apatian edessä kansainvälinen tutkijoiden, ammattilaisten ja tutkijoiden koalitio on koonnut tarjoamaan joukon realistisia ja rohkeita ratkaisuja ilmastonmuutokseen. Tässä on kuvattu sata tekniikkaa ja käytäntöä - jotkut ovat hyvin tunnettuja; jotkut, joita et ole koskaan kuullut. Ne vaihtelevat puhtaasta energiasta tyttärien kouluttamiseen pienituloisissa maissa maankäytön käytäntöihin, jotka vetävät hiiltä pois ilmassa. Ratkaisut ovat olemassa, ovat taloudellisesti kannattavia ja yhteisöt kaikkialla maailmassa toteuttavat niitä taitavasti ja päättäväisesti. Saatavana Amazon
Ilmastoratkaisujen suunnittelu: Poliittinen opas vähähiiliseen energiaan
Hal Harvey, Robbie Orvis, Jeffrey Rissman
Koska ilmastonmuutoksen vaikutukset ovat jo kohdanneet, tarve vähentää maailmanlaajuisia kasvihuonekaasupäästöjä on kiireellistä. Se on pelottava haaste, mutta tekniikat ja strategiat sen täyttämiseksi ovat olemassa tänään. Pieni joukko energiapolitiikkoja, jotka on suunniteltu ja toteutettu hyvin, voivat viedä meidät polulle vähähiiliseen tulevaisuuteen. Energiajärjestelmät ovat suuria ja monimutkaisia, joten energiapolitiikan on oltava kohdennettua ja kustannustehokasta. Yksi koko sopiva lähestymistapa ei yksinkertaisesti saa aikaan työtä. Päättäjät tarvitsevat selkeän, kattavan resurssin, jossa hahmotellaan energiapolitiikat, joilla on suurin vaikutus ilmastotulevaisuuteen, ja kuvataan, miten nämä politiikat suunnitellaan hyvin. Saatavana Amazon
Tämä muuttaa kaikkea: kapitalismi vs. ilmasto
kirjoittanut Naomi Klein
In Tämä muuttaa kaiken Naomi Klein väittää, että ilmastonmuutos ei ole pelkästään toinen asia, joka on jätettävä verojen ja terveydenhuollon välillä. Se on hälytys, joka kutsuu meitä vahvistamaan taloudellisen järjestelmän, joka on jo meitä monin tavoin epäonnistumassa. Klein rakentaa huolellisesti tapaa, jolla kasvihuonekaasupäästömme vähentäminen on meidän tilaisuutemme vähentää samanaikaisesti eriarvoisuutta, kuvitella rikkoutuneita demokratiojamme uudelleen ja rakentaa taloutemme. Hän paljastaa ilmastonmuutoksen denierien ideologisen epätoivon, mahdollisten geoengineerien messiaaniset harhaluulot ja liian monien vihreiden aloitteiden traagisen defeatismin. Ja hän osoittaa täsmälleen, miksi markkinat eivät ole - eivätkä voi - korjata ilmastokriisiä, vaan pahentavat sen sijaan entistä äärimmäisempiä ja ekologisesti haitallisia uuttomenetelmiä, joihin liittyy riehuva katastrofi kapitalismi. Saatavana Amazon
Julkaisijasta:
Ostot Amazon-palvelussa kulkevat sinut tuodakseen InnerSelf.comelf.com, MightyNatural.com, ja ClimateImpactNews.com maksutta ja ilman mainostajia, jotka seuraavat seurantatapojasi. Vaikka napsautat linkkiä, mutta älä osta näitä valittuja tuotteita, kaikki muut, jotka ostat samassa Amazon-vierailussa, maksaa meille pienen palkkion. Sinulle ei aiheudu lisäkustannuksia, joten olkaa hyvä ja edistäkää työtä. Voit myös käytä tätä linkkiä käyttää Amazonia milloin tahansa, jotta voit auttaa tukemaan ponnisteluja.
