Voiko ja voiko Saksa helpottaa Kreikan velkataakkaa?

Voiko Saksa helpottaa Kreikan velkataakkaa?

Germany on lähetti viestin, että kreikkalainen poistuminen euroalueelta saattaisi olla pienempi kahdesta pahasta. Se on tulkittu varoituksena Kreikan äänestäjille ennen sen tammikuun 25-vaaleja, kun vasemmistopuolue Syriza toimii foorumilla, joka helpottaa maan velkaa ja säästötaakkaa. Velka on se, onko Berliinissä onnistunut vai ei Damoklesin miekka joka on seuraavan Kreikan hallituksen pään yläpuolella.

Euroalueen maat ovat hermostuneita, ja markkinat ovat jo äänestäneet, lähetetään euro yhdeksän vuoden matalaksi dollaria vastaan. Se on vaarallinen peli, ja sekä Angela Merkel että Syrizan johtaja Alexis Tsipras ajattelevat voivansa pelata markkinoilla.

Taloudellisesta näkökulmasta koko Kreikan velkakeskustelu kuulee Aesopin "ass-varjon" kohtalo - Ephemera-rivi on vaarassa pilata todellista ongelmaa. Keskustellaan kahdesta pääskenaariosta. Ensinnäkin Merkelin suosima vaihtoehto, että Saksa ja Kreikan hallitus pelaavat mukavasti ja hyväksyvät nykyisen velanhoitojärjestelyn. Toiseksi Syriza toteaa, että jos se valitaan, se pyytää, että osa velasta poistetaan.

Syriza vaatii, että se tekee tämän Saksan suostumuksella tai ilman sitä. Saksa toistaa, että jos näin tehdään, Kreikka ei pysty saamaan rahoitustukea, ja siksi se pakotetaan euroalueen ulkopuolelle.

Petoaminen

On totta, että Kreikan velka on valtava. Mutta tietyissä olosuhteissa se voi tulla hallittavaksi. Mukaan IMF: n World Economic OutlookKreikan valtion velka on 300 miljardia euroa tai 174% BKT: stä.

Euron ensimmäisenä vuotena Kreikan velkataakka oli 102%. 97: ssa ja 2003: ssa 99: ssa se laski 2004%: iin, vaikka 2003in toinen puoli ja 2004: n alku oli vaalien edeltävä jakso. 2004in jälkeen julkinen velka on kasvanut.

Kreikan velka1 IMF


Hanki viimeisin InnerSelfistä


Yllä oleva kaavio osoittaa, mikä on väärin Kreikan korkean valtionvelan kanssa. Vähemmän kuin 100%: n velkaantuminen liittyy positiiviseen talouskasvuun. Jos se on enemmän kuin 100%, se hidastaa talouskasvua. Kuten voidaan nähdä, kasvun menetys on enemmän kuin 4% vuodessa.

Syy tähän on hyvin yksinkertainen. Korkeampi julkinen velka vaatii korkeampia korkoja ja jopa korkeampaa, jos maksukyvyttömyysriski kasvaa. Kreikassa kymmenen vuoden korko - korko, jonka hallitus maksaa sijoittajille lainojensa ottamiseksi, kasvoi 10: sta alle 2010%: sta yli 40%: n juuri ennen toista pelastusta 2012issa. Nykyisessä globaalissa talousympäristössä korkeammat hinnat kuin 10% vastaavat maksukyvyttömyyttä. Kreikan kurssi on tänään 10% ja sen odotetaan kasvavan ennen vaaleja.

Tämä ei olisi niin suuri ongelma, jos valtion lainan korot eivät vaikuttaisi yksityisen sektorin lainakorkoihin. Nyrkkisääntönä yksityinen lainan korko on vähintään 2% suurempi. Kreikan kriisivuosina pitkäaikainen korko oli 8.26% 2010: ssa, 14.86% 2011: ssa, 22.43% 2012: ssa ja 13.26% 2013: ssa. Näin ollen valtava julkinen velka nostaa yksityisen sektorin lainakorkoja yksityisten investointien väheneminen kasvua.

Toning Down The Politics

Ongelmana ei ole velka sinänsä sitten sen vaikutus lainakorkoihin. Viimeksi mainittuihin liittyy poliittinen epävarmuus. Siksi Yhdysvaltojen ja Japanin kaltaiset suuret alijäämät kykenevät rahoittamaan velkansa huomattavasti alhaisemmilla hinnoilla kuin Kreikka: markkinat olettavat, etteivät ne koskaan laiminlyö. Kreikan viimeaikainen poliittinen epävarmuus tekee markkinoista todella hermostuneita. Markkinat tulevat rauhoittumaan, jos taloudellinen päättely ylittää poliittisen keskustelun retoriikan.

Alla olevassa taulukossa on esitetty saksalaisten suosiman kahden skenaarion - nykytilanteen - vaikutukset tai Syriza-velan alaskirjaus sekä niiden vaikutus julkisiin ja yksityisiin lainanottoihin. Se sisältää myös yksipuolisen maksukyvyttömyyden skenaarion, joka vastaa koko Kreikan valtion velan leikkaamista.

Eurostatin tietojen mukaan, 2014 Kreikassa maksettiin 7.8 miljardia euroa palvelemaan velkansa. Pelastustoiminnan suotuisten ehtojen ansiosta implisiittinen korko on 2.35%, joka on yksi pienimmistä euroalueesta.

Kreikan velka2Kirjoittaja, Tekijä

Oletamme, että Syriza-velan leikkaus tuo velan suhteessa BKT: hen BKT: hen. Tämä merkitsee 100-miljardin euron alaskirjaamista, mikä puolestaan ​​nostaisi sekä julkisen että yksityisen sektorin lainakorkoja, koska se lisää sijoittajien riskiä. Kuinka paljon sitä nostetaan, ei voida arvioida. Vähäisellä korotuksella 120%: sta 2.35%: iin on kuitenkin melko sama taloudellinen vaikutus julkiseen talouteen kuin nykyinen tilanne. Tänään, monissa maissa lainata korkoja suurempi kuin 4.27%.

Näillä kahdella vaihtoehdolla ei kuitenkaan ole samaa vaikutusta yksityisten vieraan pääoman kustannuksiin. Tällä hetkellä yksityisten ja yritysten yksityinen Kreikan velka on 200 miljardia euroa. Nykyisillä järjestelyillä vuotuiset korkomaksut ovat 5.2 miljardia euroa. Kun velka on poistettu, kuten oletetaan tässä, se kasvaa 8.7 miljardiin euroon. Sen jälkeen status quo näyttää paremmalta kuin hiustenleikkaus. (On syytä huomata, että oletus on poissa kysymyksestä, koska jopa (suhteellisen) vaatimaton 8.5-prosentin korko on kustannus 17 miljardia euroa vuodessa).

Saksa kieltäytyy seuraamasta Kreikan velan aliarvostusta, koska se sanoo, että rahat kuuluvat tehokkaasti Saksan veronmaksajille. Alaskirjaus ei kuitenkaan välttämättä vahingoita kansalaisiaan, jos korko nostetaan 4.27-prosenttiin. Itse asiassa, jos uuden Kreikan hallituksen kanssa neuvotellaan korkeampi korko, se olisi kannattavampaa kuin nykyinen järjestely.

Yksinkertaisesti sanottuna Kreikka - ja jopa Saksa - voivat sopia Kreikan velan hallinnasta euromarkkinoita rikkomatta ja vahingoittamatta Saksan veronmaksajia. Angela Merkelin tehtävänä on tehdä poliittisesti uskottavaksi kotona ja Syrizassa, jotta se antaisi taloudellista järkeä anakronistisen poliittisen retoriikan yläpuolelle. Muuten euron kohtalo voisi olla sama kuin Aesopin perse, joka katosi, kun päähenkilöt olivat karkeita.

Conversation

Tämä artikkeli julkaistiin alunperin Conversation.
Lue alkuperäinen artikkeli.

Author

papanikos gregoryGregory T. Papanikosin kunniaprofessori, Stirlingin yliopiston taloustieteen laitos. Hän on Ateenan koulutus- ja tutkimuslaitoksen (ATINER) perustaja ja nykyinen puheenjohtaja. Hänellä on Ph.D. Ottawan yliopiston soveltuvassa taloustieteessä. Hän opetti Kreikan ja Kanadan yliopistoissa, on julkaissut laajasti akateemisia ja poliittisia lehtiä, kuten soveltavaa taloutta, politiikkamallinnusta, taloudellista mallinnusta jne.

InnerSelf Suositeltu kirja:

Talouden humanisointi: Osuuskunnat pääkaupungin aikakaudella
John Restakis.

Talouden humanisointi: John Restakisin osuuskaupat pääkaupungin aikakaudella.Korostetaan jokapäiväisten ihmisten toiveita ja kamppailuja, joilla pyritään tekemään maailmastaan ​​parempi paikka, Talouden humanisointi on olennainen lukeminen kaikille, jotka välittävät talouden, globalisaation ja sosiaalisen oikeudenmukaisuuden uudistamisesta. Se osoittaa, miten taloudellisen ja sosiaalisen kehityksen yhteistyömallit voivat luoda oikeudenmukaisemman, oikeudenmukaisemman ja inhimillisen tulevaisuuden. Sen tulevaisuutta yrityksen kapitalismin vaihtoehtona tutkitaan monenlaisten reaalimaailman esimerkkien avulla. Yli kahdeksansataa miljoonaa jäsentä kahdeksankymmentäviisi maassa ja pitkä historia, joka yhdistää taloudelliset ja sosiaaliset arvot, osuuskunta on maailman tehokkain ruohonjuuritaso.

Klikkaa tästä saadaksesi lisätietoja ja / tai tilata tämän kirjan Amazonista

enafarzh-CNzh-TWnltlfifrdehiiditjakomsnofaptruessvtrvi

seuraa InnerSelfia

facebook-kuvakeTwitter-kuvakeRSS-kuvake

Hanki uusimmat sähköpostitse

{Emailcloak = off}