Photo Credits: Peter Blanchard.Tar Sands: Kanadan hiilipommi. (CC 2.0)

Ennen presidentti Donald Trumpin virkaa, siellä oli push vaatia öljy- ja kaasuyhtiöitä ilmoittamaan sijoittajille ilmastonmuutoksen riskeistä. Kun hallitukset lisäävät ponnistelujaan hiilidioksidipäästöjen säätämiseksi, ajattelu menee, fossiilisten polttoaineiden yritysten omaisuus voi alentaa arvoa ajan myötä.

Esimerkiksi arvopaperi- ja pörssikomissio oli koetusta miten ExxonMobil paljastaa kyseisen riskin vaikutuksen sen varojen arvoon. Ja tietojen julkistaminen ovat painaneet virasto ryhtyä päättäväisempiin toimiin.

Nyt kun republikaanit valvovat kongressia ja Valkoista taloa, aikooko SEC kääntää? Ja pitäisikö sen?

Trumpin hallinnon ilmeinen skeptisyys ilmastonmuutoksen suhteen voi aiheuttaa tällaisen muutoksen suuntaan. Ja kongressi päätös vähentää Yhdysvaltojen energiayhtiöiden avoimuutta koskevia sääntöjä vuonna Dodd-Frank-laki ehdottaa, että avoimuuspolitiikkaa laajennetaan laajemmin.

Tämän keskustelun ehdot ovat kuitenkin lähtökohtana siitä, että sijoittajilla ei ole tarpeeksi tietoa ilmastonmuutoksen vaikutusten arvioimiseksi yrityksen arvoon. Kasvava joukko akateemisia tutkimuksia, myös omia, ehdottaa, että he tekevät niin ja että kompromissi, joka parantaa vapaaehtoisen julkistamisen ehtoja ja ehtoja, voi olla optimaalinen.

”Luodut” varat

Tällainen muutos suuntaan olisi hyvä uutinen ExxonMobilille taistellessaan SEC: n kanssa ilmastonmuutoksen julkistamisesta.

Viime vuonna ExxonMobil ilmoitti että 4.6 miljardia tynnyriä öljyä ja kaasua - 20 prosenttiosuus sen nykyisistä tulevaisuuden näkymistä - voi olla liian kallista. Se olisi historian suurin omaisuuserien alaskirjaus. Toistaiseksi yritys on kirjoittanut US $ 2 miljardia kalliita, markkinahintaisia ​​maakaasuvaroja. Enemmän arvonalentumisia - tällä kertaa mahdollisesti öljyhiekkaa - voi olla tulossa.

Ei ole selvää, kuinka paljon niistä on sidottu ilmastonmuutoksen riskeihin, mutta osa otti sen todisteina että fossiilisten polttoaineiden teollisuus ei tee tarpeeksi tietoa sijoittajille kyseisistä riskeistä.

Yhdysvalloissa ja Euroopassa julkistamisavustajat ovat kehottaneet öljy- ja kaasuyhtiöitä kertomaan enemmän mahdollisuudesta, että niiden varatut varat tulevat ajan myötä "luopumaan". Luovutetut varat ovat pääasiassa öljy- ja kaasuvarat, jotka saattavat joutua pysymään maassa, kun yhdistetään uusia tehokkuusteknologioita ja poliittisia toimia, joilla pyritään rajoittamaan kasvihuonekaasupäästöjä.

- kivihiilen osakkeiden romahtaminen viime vuonna korosti tätä huolta. Puhtaampien energialähteiden, kuten maakaasun ja aurinkoenergian, aiheuttama hintakilpailun kiristyminen ja puhtaamman hiilen kehittämisen kasvavat kustannukset ylittivät alan jo nyt laskevat tulot.

Riippumatta siitä, mihin poliittiseen suuntaan SEC ottaa ilmastoriskin, on epätodennäköistä, että ne estäisivät niitä sijoittajia, jotka uskovat, että nykyinen vapaaehtoisen ja pakollisen julkistamisen järjestelmä ei ole antanut heille riittävästi tietoa ilmastonmuutoksen riskeistä. Ja jotkut markkinatoimijat, kuten Bank of England kuvernööri Mark Carney, on huolissaan siitä, että ilmastonmuutosta koskevien tietojen aliarvostus luo suuret riskit rahoitusmarkkinoille - hiilimullalle -, joka voi johtaa merkittäviin markkinoiden puutteisiin.

Tällä hetkellä SEC edellyttää kaikkien pakollisten tietojen julkistamista.materiaali”Kaikki tiedot ovat vapaaehtoisia. Tämä järjestelmä on luonut a suuri määrä of julkisesti saatavilla olevat tiedot ilmastonmuutoksen kustannuksista ja riskeistä.

Mutta kuten äskettäiset ExxonMobilin ilmoitukset korostavat, markkinoilla ei selvästi ole kaikkia tietoja. Tähän on hyviä syitä. Kilpailullisista syistä ja liiketoiminnan selviytymisestä tietyt yrityksen tiedot pidetään luottamuksellisina ja yksityisinä.

Tuomioistuimet ja SEC ovat aina tunnustaneet yrityksen tietosuojaa koskevan oikeuden. Lisäksi yritykset väittävät, että se voisi vahingoittaa osakkeenomistajia, jos ne julkistetaan ennenaikaisesti. Tarvitaan asianmukainen tasapaino.

Hiilen kustannukset

Oma tutkimus vahvistaa, että rahoitusmarkkinat ovat jo hinnoittaneet ilmastoriskiä öljy - ja kaasuyhtiöiden osakkeisiin yhtiön raporttien ja muita saatavilla olevia tietoja julkisista ja omistetuista lähteistä. Nämä tiedot antavat sijoittajille mahdollisuuden arvioida kohtuullisen tarkasti ilmastonmuutoksen vaikutuksia yrityksiin, mukaan lukien arvonalentumiset.

Esimerkiksi työmme viittaa siihen, että sijoittajat aloittivat ensin hinnoittelun tällaisissa tiedoissa jo 2009: ssa, kun tieteelliset ilmastonmuutoksen todisteet ensimmäistä kertaa tiedettiin kiertyneistä varoista. Meidän uusinta tutkimusta, pian julkaistaan Contemporary Accounting Research, osoittaa, että mediaaniyhtiön osakekurssi Standard & Poor's 500: ssa heijastaa noin 79 dollarin sakkoa hiilidioksidipäästötonnilta (vuoden 2012 tietojen perusteella). Tämä rangaistus koskee kaikkia S&P 500 -yhtiöitä, ei pelkästään öljy- ja kaasuyhtiöitä. Tärkeää on, että tämä tutkimus osoittaa myös, että sijoittajat pystyvät arvioimaan tämän seuraamuksen yritysilmoitusten ja ilmastonmuutosriskeistä saatavien muiden kuin yritysten tietojen perusteella.

Tämä rangaistus sisältää hiilidioksidipäästöjen vähentämisen odotetut kustannukset ja mahdollinen tulojen menetys halvemmista energialähteistä.

Exxon puolestaan ​​sanoo se maksaa pitkän aikavälin hiilen kustannukset sisäisesti $ 80 tonnia, mikä vastaa markkinamalliamme.

Oikea yhdistelmä

Kaikki tämä herättää kysymyksen siitä, minkä tason pakollista lisätiedonantoa tarvitaan, jotta sijoittajille suunnattujen tietojen kokonaismäärä voidaan parantaa päätöksenteon perustaksi.

Kun ilmastonmuutos on kiireellinen, sijoittajilla on varmasti oikeus vaatia enemmän julkistamista, ja olemme samaa mieltä. Mutta millä hinnalla?

Tiedonantokustannukset voivat todellakin olla merkittäviä, eivätkä vain päättäjien suorat kustannukset, joita poliittisten päättäjien pitäisi harkita, kun ne laativat uusia sääntöjä. Epäsuorat kustannukset, kuten öljy- ja kaasuyhtiöiden pakottaminen luovuttamaan tärkeitä luottamuksellisia tietoja kilpailijoille, voivat olla erityisen rasittavia tietyille yrityksille. Ja yhteiskunta voisi maksaa suurta hintaa, jos uudet säännöt johtaisivat siihen, että yritykset tekevät sopimattomia toiminta- tai sijoituspäätöksiä tai lykkäävät investointeja tarpeettomasti. Energiakustannukset voivat kasvaa tai tarvikkeiden väheneminen johtuu virheellisistä laskelmista.

Lisäksi yksityinen sektori yrittää täyttää aukon yksin. Esimerkiksi Moody's Investor Service ilmoitti kesäkuussa se arvioi itsenäisesti hiilidioksidin siirtymisriskin osana sen luottoluokitusta 13-alojen yrityksille, mukaan lukien öljy ja kaasu.

SEC vapaaehtoinen julkistamisohjelma

Kun otetaan huomioon nämä ja muut tekijät, pyydämme pikemminkin antamaan uusia tietoja julkisuuteen, vaan kehotamme SEC: tä ensin toteuttamaan vapaaehtoisen ohjelman. sen onnistunut 1976-ohjelma herkkien ulkomaisten maksujen (kuten lahjusten) paljastamiseksi. SEC: n raportti tästä ohjelmasta ei ilmennyt haittaa osallistujien osakekursseille maksujen julkistamisen jälkeen.

Itse asiassa usein osallistumisen puute kutsuu negatiivista osakekurssivastausta, koska markkinat näkevät usein yrityksiä, joilla ei ole julkisuutta, kuin niitä, joilla on jotain piilotettavaa.

Tämä vapaaehtoinen ohjelma auttoi myös edesauttamaan 1977in ulkomaalaisen korruptoituneen lain laki, Joka muodollinen ulkomaisiin virkamiehiin kohdistuvien lahjonnan maksujen kirjanpitovaatimukset.

Toivomme, että ilmastonmuutoksen vapaaehtoinen julkistamisohjelma saavuttaisi samanlaisen tavoitteen eli muodolliset SEC-tiedonantovaatimukset, joissa otetaan huomioon kaikkien osapuolten edut.

Tällainen ohjelma voisi aluksi kohdistaa määriteltyyn ryhmään, kuten 50in suurimpiin SEC-rekisteröityihin öljy- ja kaasuyhtiöihin. Se antaisi SEC: lle ja yksityisille organisaatioille, kuten Moody'sille, muita kovia tietoja ja kokemuksia, joita tarvitaan ilmastonmuutoksen riskien julkistamisen kustannusten, hyötyjen ja rahoitusmarkkinoiden vaikutusten tutkimiseen.

Näin saataisiin aikaan pysyvämmät säännöt, jotka palvelisivat paremmin sijoittajien, yritysten ja viime kädessä myös yleisön tarpeita

Tietoja kirjoittajista

Paul Griffin, johtajaprofessori, University of California, Davis ja Amy Myers Jaffe, energia- ja kestävän kehityksen johtaja, University of California, Davis

Tämä artikkeli julkaistiin alunperin Conversation. Lue alkuperäinen artikkeli.

Liittyvät kirjat

at InnerSelf Market ja Amazon