Euroopan keskuspankki (EKP) on vahvistanut spekulaatiot, että siitä tulee viimeisin keskuspankki, joka alkaa nostaa ohjauskorkoja yrittääkseen torjua inflaatiota. Pankki aikoo nostaa korkoja 0.25 prosenttiyksikköä 0.25 prosenttiin lainojen ja -0.25 prosenttiin talletusten osalta, ja suunnitelmia on nostaa uutta korkoa seuraavassa kokouksessa syyskuussa. Se supistaa myös Italian ja Kreikan kaltaisten valtioiden joukkovelkakirjojen osto-ohjelmaansa lisäämällä ostoja joka kuukausi.

Kaikki suuret taloudet kamppailevat vaikeuksien kanssa yrittää käsitellä inflaatiota nostamalla korkoja tietäen, että se nostaa kuluttajien ja yritysten lainakustannuksia ja saattaa aiheuttaa taantuman.

Mutta euroalueen tilannetta vaikeuttaa se tosiasia, että se on tukenut velkaantuneita maita, jotka eivät voi deflatoida valuuttojaan selviytyäkseen taloudellisista myllerryksistä. Jos EKP joutuu nyt liian ankaraksi inflaatioon, se voi aiheuttaa markkinoilla paniikin, joka saattaa elvyttää 2010-luvun euroalueen kriisin.

Stagflaatio on palannut

Maailmanlaajuiset inflaationäkymät ja maailmantalouden vakaus ovat huonontunut merkittävästi viime kuukausina. Vuonna 2021 inflaatio suuntasi ylöspäin kun maailmanlaajuinen kysyntä elpyi pandemian jälkeen, mutta toimitusketjut ei pysynyt perässä – ei vähiten siksi Kiinan nolla COVID -politiikka. Energian hinnan nousu oli suuri osa ongelmaa.

Monet keskuspankkijohtajat ajattelivat tätä oli väliaikainen, ja todellakin kun inflaatio alkoi helpottaa useimmissa kehittyneissä talouksissa vuoden 2021 jälkipuoliskolla tämä vaikutti oikealta. Mutta Venäjän hyökkäys Ukrainaan on rikkonut vuosikymmeniä kestäneen rauhan Euroopassa ja tuonut kolme vuosikymmentä "mahtavaa maltillisuutta” hinnoissa loppuun asti. Öljyn ja energian hintoihin kohdistuvien lisäpaineiden ansiosta inflaatio on monissa maissa nyt nousussa talouskasvua edellä.

Inflaatio alkaa myös painaa maailmantaloutta eri tavoin. Ihmisillä on vähemmän rahaa, joten he eivät voi ostaa yhtä paljon. Ja sijoittajat ovat enemmän huolissaan näkymistä, joten he ovat haluttomampia sijoittamaan. Maailmantalouden kasvunäkymät ovat hidastuneet merkittävästi helmikuusta lähtien. Esimerkiksi Maailmanpankilla on juuri alennettu ennusteensa kolmatta kertaa kuuden kuukauden sisällä, ja tällä hetkellä ennustetaan 2.9 prosentin kasvua vuodelle 2022.

Vaikutus valtion obligaatioihin

Tämän tilanteen vuoksi sijoittajat ovat myös purkaneet yritysten ja valtion joukkolainoja. He pelkäävät, että velan maksukyvyttömyyden näkymät ovat aiempaa korkeammat ja joukkovelkakirjalainojen tuotot (tuotto) näyttävät nyt inflaation ollessa niin korkealla vieläkin huonommilta kuin ennen. Joukkovelkakirjojen hinnat ovat asianmukaisesti laskeneet, mikä tarkoittaa, että tuotot (korot) ovat nousseet, koska ne liittyvät käänteisesti.

Euroalueen maiden velkojen tuotot ovat olleet nousee jyrkästi, mikä tarkoittaa, että heidän lainaamisesta on tulossa kalliimpaa. Kuten 2010-luvulla, eniten paineita kohdistuu maihin, joiden julkinen talous on raskain, kuten Italia ja Kreikka. Mutta jopa Saksa, joka on ollut euroalueen finanssipolitiikan varovaisuuden perusta ja joka on nauttinut negatiivisista tuotoista (tunnetaan myös nimellä vapaa lainaus) suurimman osan viimeisten kolmen vuoden ajan, on myös nähnyt merkittävä nousu.

Euroalueen valtionlainojen tuotot 2012-22

 10 vuoden joukkolainojen tuotot: Saksa = keltainen; Kreikka = turkoosi; Italia = sininen; Portugali = indigo; Ranska = violetti; Espanja = oranssi. Kaupan näkymä

Euroalueen kriisi johtui 2010-luvun alussa, kun sijoittajien pelko Kreikan, Espanjan, Portugalin ja Irlannin vakavaraisuudesta ajoi heidän joukkolainojen tuotot tasolle, jolla he tarvitsivat EKP:n tukea – muuten heidän velkansa olisivat muuttuneet hallitsemattomiksi ja heidän olisi todennäköisesti joutunut erota eurosta.

Tämä tuki tuli lainojen muodossa; Euroopan keskuspankin (EKP) velkakirjojen osto-ohjelmat hintojen nostamiseksi; negatiiviset korot; eurojen "luominen" kvantitatiivisen keventämisen (QE) avulla; ja silloinen presidentti Mario Draghi vakuutti, että EKP tekisi "mitä se vie” romahduksen estämiseksi.

Nämä toimenpiteet ovat pääsyy miksi joukkolainojen tuotot ovat pysyneet tuhoisan tason alapuolella 2010-luvulta lähtien, kun joukkovelkakirjalainojen ostotukea ja QE on viimeksi tarjottu pandemian alkuvaiheessa, kun maiden piti lainata vielä enemmän selviytyäkseen. EKP käyttää tällä hetkellä noin 5 biljoonan euron (4.3 biljoonan punnan) arvosta jäsenvaltioiden valtionlainoja ja tekee tällä hetkellä yli 30 miljardin euron nettoostot kuukaudessa.

Nyt kun tuotot ovat jälleen nousussa, yksi ratkaisu on EKP:n tehtävä ostaa vielä lisää joukkovelkakirjoja näistä maista. Se ei kuitenkaan ole niin yksinkertaista, koska QE:n tukema joukkovelkakirjalainojen ostaminen on toinen syy inflaation kiihtymiseen. Itse asiassa yksi muista 2010-luvun toimenpiteitä puoltavista argumenteista oli deflaation torjuminen, mikä ei ole pätevä peruste nyt, kun inflaatio on niin korkea. Joukkovelkakirjojen ostaminen nyt olisi vastoin EKP:n tavoittelemaa strategiaa 2%: n inflaatio.

Jos se nostaisi inflaatiota, se pahentaisi talousnäkymiä entisestään. Tämä voi aiheuttaa joukkovelkakirjalainojen lisää myyntiä, mikä nostaisi tuottoa.

Sen sijaan EKP seuraa Yhdysvaltain keskuspankin ja Englannin keskuspankin kaltaisia ​​ja toimii päinvastoin. Korkojen nousun ja joukkovelkakirjojen ostamisen lopettamisen vaarana on, että se vahingoittaa taloutta, mikä voi saada sijoittajat huolestumaan näkymistä ja pakottaa joukkolainojen tuotot entistä korkeammalle. Todellakin, tuotot ovat juuri nousseet sen jälkeen EKP ilmoitti että se oli mahdollisesti valmis tekemään 0.5 prosenttiyksikön koronnoston syyskuussa, mikä on merkki siitä, kuinka epävarma tämä tilanne on.

Yhteenvetona voidaan todeta, että EKP on oudon dilemman edessä, jossa jokainen poliittinen valinta saattaa nostaa riskiä 2010-luvun euroalueen kriisin toistumisesta. Inflaatio on herkkä bisnes, minkä vuoksi itävaltalainen taloustieteilijä Fridrich von Hayek vertasi sitä yrittää "sataa tiikerin hännästä".

Jos inflaatio alkaa hidastua kasvun heikkenemisen myötä, euroalue voi jotenkin välttää uuden kriisin, koska silloin on helpompi tehdä enemmän QE:tä ja ostaa lisää joukkovelkakirjoja. Mutta sillä välin kaikki katseet kohdistuvat Italian ja Kreikan kaltaisten maiden joukkolainojen tuotoihin nähdäkseen kuinka korkealle ne nousevat.

Author

Muhammad Ali Nasir, taloustieteen apulaisprofessori, Leedsin yliopisto

Tämä artikkeli julkaistaan ​​uudelleen Conversation Creative Commons -lisenssin alla. Lue alkuperäinen artikkeli.

Suositeltavat kirjat:

Capital vuosisadalla
Thomas Piketty. (Kääntäjä: Arthur Goldhammer)

In Pääkaupunki kahdeskymmenesensimmäisellä vuosisadalla Thomas Piketty analysoi ainutlaatuisen kokoelman kahdestakymmenestä maasta, jotka ulottuvat jo kahdeksastoista-luvulta, jotta löydettäisiin keskeiset taloudelliset ja sosiaaliset mallit. Mutta taloudelliset suuntaukset eivät ole Jumalan tekoja. Poliittinen toiminta on hidastanut vaarallisia eriarvoisuuksia aikaisemmin, sanoo Thomas Piketty, ja se voi tehdä niin uudelleen. Erittäin kunnianhimoinen, omaperäinen ja tiukka työ Capital vuosisadalla uudistaa ymmärryksemme taloudellisesta historiasta ja kohtaa meidät tällä hetkellä järkyttävällä oppitunnilla. Hänen havainnot muuttavat keskustelua ja asettavat asialistan seuraavan sukupolven ajatukselle vauraudesta ja eriarvoisuudesta.

Klikkaa tästä lisätietoja ja / tai tilata tämän kirjan Amazonista.

Nature's Fortune: Miten liiketoiminta ja yhteiskunta kukoistavat investoimalla luontoon
Mark R. Tercek ja Jonathan S. Adams.

Mikä on luonnon arvoinen? Vastaus tähän kysymykseen, joka on perinteisesti kehitetty ympäristöasioihin, on mullistava liike-elämän tapamme. Sisään Nature's FortuneMark Tercek, luonnonsuojelualan toimitusjohtaja ja entinen investointipankki, ja tiedekirjoittaja Jonathan Adams väittävät, että luonto ei ole pelkästään ihmisen hyvinvoinnin perusta, vaan myös älykkäin kaupallinen investointi, jota yritys tai hallitus voi tehdä. Metsät, lammikot ja ostereiden riutat nähdään usein pelkästään raaka-aineina tai esteiden poistamiseksi edistymisen nimissä ovat itse asiassa yhtä tärkeitä tulevaisuuden hyvinvoinnillemme kuin teknologialla tai lainsäädännöllä tai yritysten innovaatiolla. Nature's Fortune tarjoaa olennaisen oppaan maailman taloudelliselle ja ympäristöystävälliselle hyvinvoinnille.

Klikkaa tästä lisätietoja ja / tai tilata tämän kirjan Amazonista.

Älykkyyden ohi: Mikä on mennyt pieleen taloutemme ja demokratiamme kanssa ja miten se korjataan -- esittäjä (t): Robert B. Reich

Tässä ajoissa julkaistussa kirjassa Robert B. Reich väittää, että Washingtonissa ei ole mitään hyvää, ellei kansalaisia ​​ole viritetty ja järjestetty varmistaakseen, että Washington toimii julkisuudessa. Ensimmäinen askel on nähdä iso kuva. Äärimmäisen ylittämisen jälkeen pisteitä yhdistetään, mikä osoittaa, miksi kasvava osuus tuloista ja varallisuudesta on hobbled työpaikkoja ja kasvua kaikille muille, heikentäen demokratiamme; amerikkalaiset tulivat yhä kyynisemmiksi julkisesta elämästä; ja käänsi monet amerikkalaiset toisiaan vastaan. Hän selittää myös, miksi "regressiivisen oikeuden" ehdotukset ovat vääriä ja antavat selkeän suunnitelman siitä, mitä on tehtävä sen sijaan. Tässä on toimintasuunnitelma kaikille, jotka välittävät Amerikan tulevaisuudesta.

Klikkaa tästä lisätietoja tai tilata tämä kirja Amazonista.

Tämä muutos kaikki: miehittää Wall Streetin ja 99% -liikkeen
Sarah van Gelder ja YES: n henkilökunta! Magazine.

Tämä muuttaa kaiken osoittaa, miten miehitysliike siirtää tapaa, jolla ihmiset katsovat itseään ja maailmaa, minkälaista yhteiskuntaa he uskovat mahdolliseksi, ja heidän omaa osallistumistaan ​​sellaisen yhteiskunnan luomiseen, joka toimii 99%: lle eikä vain 1%: lle. Pyrkimykset hajauttaa tätä hajautettua, nopeasti kehittyvää liikettä ovat johtaneet sekaannukseen ja väärinkäsitykseen. Tässä volyymissa JOO! aikakauslehti tuoda yhteen ääniä protestien sisä- ja ulkopuolelta, jotta välitettäisiin Occupy Wall Street -liikkeeseen liittyvät ongelmat, mahdollisuudet ja henkilöt. Tässä kirjassa on mukana Naomi Kleinin, David Kortenin, Rebecca Solnitin, Ralph Naderin ja muiden, sekä miehittää aktivisteja, jotka olivat siellä alusta alkaen.

Klikkaa tästä lisätietoja ja / tai tilata tämän kirjan Amazonista.