"Wall Streetin" Gordon Gekko saattaa olla sisäpiirikaupan kuvitteellinen kasvo. Ilona Gaynor/flickr, CC BY-NC-SA
On kasvava molemminpuolinen painostus kieltää kongressin jäseniä ostamasta tai myymästä osakkeita. Muutos seuraa uutisraportteja siitä useat senaattorit myivät osakkeita pian sen jälkeen, kun se on saanut koronavirustiedotuksia vuoden 2020 alussa ja että vähintään 57 lainsäätäjää eivät ole paljastaneet rahoitustapahtumia vuodesta 2012 lähtien lain edellyttämällä tavalla.
Kongressi hyväksyi lain - Lopeta kaupankäynti kongressin tietolain perusteella, joka tunnetaan myös nimellä STOCK Act – vuonna 2012 taistellakseen lainsäätäjien sisäpiirikauppoja lisäämällä läpinäkyvyyttä. Mutta a lainsäätäjien kuoro ja hallinnon vahtikoiria väittävät, että se ei mennyt tarpeeksi pitkälle eikä toimi.
Kaikki tämä herättää kaksi tärkeää kysymystä: Mitä sisäpiirikauppa oikein on ja mikä on iso juttu?
Me olemme talousprofessori ja taloustieteen professori jotka ovat tutkineet rahoitusmarkkinoita ja kuinka sijoittajat yrittävät hyödyntää tiedonsaantia henkilökohtaisen hyödynsä vuoksi. Tutkimuksemme osoittavat, että se on hyvin yleistä, mutta vaikea pysäyttää.
Mitä on sisäpiirikauppa?
Sisäpiirikaupat on aina, kun joku käyttää markkinoita liikuttavaa ei-julkista tietoa ostaessaan tai myyessään rahoitusomaisuutta.
Oletetaan esimerkiksi, että työskentelet johtajana yrityksessä, joka suunnittelee yritysostoa. Jos se ei ole julkista, se lasketaan sisäpiiritiedoksi. Siitä tulee rikos, jos joko kerrot siitä ystävälle – ja tämä henkilö ostaa tai myy rahoitusomaisuuden näiden tietojen avulla – tai jos teet itse kaupan.
Jos sinut tuomitaan sisäpiirikaupoista, rangaistus voi vaihdella muutamasta kuukaudesta yli kymmeneen vuoteen kaltereiden takana.
Sisäpiirikaupasta tuli laitonta Yhdysvalloissa vuonna 1934 kongressin hyväksymisen jälkeen Arvopaperipörssilaki sen jälkeen osakkeiden historian pahin jatkuva pudotus. Mustasta maanantaista 1929 kesään 1932 asti pörssi menetti 89 % arvostaan. Teon tarkoituksena oli estää koko joukko väärinkäytöksiä toistumasta, mukaan lukien sisäpiirikauppa.
Ongelma oli dramatisoitu Oliver Stonen vuoden 1987 klassikkoelokuvassa "Wall Street", jossa häikäilemätön rahoittaja Gordon Gekko ansaitsee miljoonia dollareita käymällä kauppaa useiden yritysten sisäpiiritiedoilla, jotka hän on hankkinut suojattajaltaan Bud Foxilta.
"Arvoisin hyödyke, jonka tiedän, on tieto" toteaa Gekko, joka elokuvan loppuun mennessä tuomitaan sisäpiirikaupoista ja lähetetään vankilaan.
'tietoinen kauppa'
Vaikka sisäpiirikaupassa tyypillisesti käydään kauppaa yksittäisten yritysten osakkeilla niitä koskevien tietojen perusteella, se voi sisältää kaikenlaista tietoa taloudesta, hyödykkeestä tai mistä tahansa muusta muuttaa markkinoita.
Esimerkiksi kuukausittaiset kuluttajahintaindeksiluvut niillä on valtava vaikutus rahoitusmarkkinoihin inflaatiosta ja sen vaikutuksesta Federal Reserve -koronnostovauhtiin. Nämä tiedot kerätään ja niitä valvotaan tarkasti, mutta pienellä määrällä ihmisiä on pääsy niihin ennen kuin ne julkaistaan virallisesti, mikä tekee tiedosta erittäin arvokasta, jos joku heistä haluaa hyötyä siitä.
Oma tutkimuksemme rahoituskaupasta ennen Yhdysvaltain taloustietojen julkistamista osoittaa, että rahoitusmarkkinoilla on taipumus liikkua "oikeaan" suuntaan minuutteja ennen sen julkaisua. Toisin sanoen, jos uudet tiedot olisivat positiivisia osakkeille, näimme osakkeiden nousevan ennen kuin kyseiset tiedot ovat julkisesti saatavilla – jotain tunnetaan nimellä "tietoinen kauppa.” Huomasimme tämän olevan tilanne myös julkaistujen tietojen perusteella Kiinassa ja Iso-Britannia. Tämä viittaa siihen, että joillakin kauppiailla saattaa olla ennakkotietoa talousilmoituksissa olevista tiedoista.
Vaihtoehtoinen selitys voi tietysti olla se, että jotkut kauppiaat ovat yksinkertaisesti taitavampia keräämään ja analysoimaan saatavilla olevia tietoja, jotka ennustavat oikein talousilmoitukset. Esimerkiksi, nettihinnat reaaliajassa kerättyjä tietoja voidaan käyttää inflaatiotason ennustamiseen. Myös, satelliittikuvat ja analyytikkoennusteet voidaan käyttää ennustamaan raakaöljyn ja maakaasun varastotasoja.
Yleistä, kannattavaa ja vaikea todistaa
Tutkimus osoittaa, että sisäpiirikaupat ovat yleisiä ja kannattavia, vielä tunnetusti vaikea todistaa ja estää. Vuoden 2020 tutkimuksessa näin arvioitiin vain noin 15 % sisäpiirikaupoista Yhdysvalloissa havaitaan ja asetetaan syytteeseen.
Yksi kuuluisimmista – ja harvoista – esimerkeistä syytteeseen asetetuista sisäpiirikaupoista oli 2004 tuomio liikenainen ja mediapersoona Martha Stewart osakkeiden myynti laittoman vihjeen perusteella välittäjältä. Toinen tuli vuonna 2016, kun miljardööri Steven Cohen ja hänen nyt lakkautettu SAC Capital Advisors -hedge-rahastonsa teki 135 miljoonan dollarin sovinnon yli sisäpiirikauppoja koskevat syytökset. Myös hedge-rahasto maksoi 1.8 miljardin dollarin sakon vuonna 2014 vastaavista maksuista.
Ja vuonna 2020 entinen Yhdysvaltain tasavalta Chris Collins tuomittiin 26 kuukaudeksi vankeuteen siitä, että hän välitti luottamuksellisen vihjeen pojalleen ja sitten valehteli siitä FBI:lle.
Viime aikoina, kaksi Fedin virkamiestä erosi syyskuussa 2021 sen jälkeen, kun paljastukset osoittivat, että he käyttivät laajaa kauppaa vuonna 2020, samalla kun Yhdysvaltain keskuspankki käytti biljoonia rahaa pelastaakseen talouden pandemian vaikutuksilta. Ja senaattori Richard Burr ja hänen veljensä edelleen tutkinnan alla Securities and Exchange Commissionin helmikuussa 2020 tekemien osakekauppojen osalta pian sen jälkeen, kun Pohjois-Carolinan republikaanit saivat suljetuin ovin tiedotukset pandemiasta.
Miksi se on tärkeätä
Sisäpiirikauppa ei ole uhriton rikos. Heittämällä hiekkaa rahoitusmarkkinoiden hammaspyöriin sisäpiiritiedolla kauppaa käyvät ihmiset hyötyvät muiden kustannuksella.
Toimivien rahoitusmarkkinoiden keskeinen ominaisuus on korkea likviditeetti, mikä tarkoittaa, että suuria kauppoja on helppo tehdä alhaisilla transaktiokustannuksilla. Sisäpiirikaupat vaikuttaa haitallisesti markkinoiden likviditeettiin ja nostaa transaktiokustannuksia, mikä vähentää sijoittajien tuottoa. Ja koska monilla ihmisillä on osuus rahoitusmarkkinoista - noin puolet yhdysvaltalaisista perheistä omistaa osakkeita joko suoraan tai epäsuorasti – tämä käytös satuttaa useimpia amerikkalaisia.
Myös sisäpiirikauppoja tekee siitä kalliimpaa yritykset voivat laskea liikkeeseen osakkeita ja joukkovelkakirjoja. Jos sijoittajat ajattelevat, että sisäpiiriläiset voivat käydä kauppaa yrityksen joukkovelkakirjoilla, he vaativat velkakirjoille korkeampaa tuottoa kompensoidakseen haittojaan, mikä lisää yritykselle aiheutuvia kustannuksia. Tämän seurauksena yrityksellä on vähemmän rahaa palkata lisää työntekijöitä tai investoida uuteen tehtaaseen.
Sisäpiirikaupalla on myös laajempia vaikutuksia. Se heikentää yleisön luottamusta rahoitusmarkkinoilla ja ruokkii yleistä näkemystä, että niiden kertoimet ovat pinottu eliitin puolesta ja kaikkia muita vastaan.
Lisäksi, koska sisäkauppiaat hyötyvät etuoikeutetusta tiedonsaannista työn sijaan, tämä saa ihmiset uskomaan sen järjestelmä on väärennetty.
Entinen Yhdysvaltain tasavalta Chris Collins myönsi syyllisyytensä sisäpiirikauppoihin ja valehtelemiseen FBI:lle. Hänet tuomittiin 26 kuukaudeksi vankeuteen vuonna 2020. AP Photo / Seth Wenig
Sisäpiirikaupan hillitseminen
Todennäköisyys, että kongressi kieltää lainsäätäjiä käymästä kauppaa osakkeilla, vahvistui, kun edustajainhuoneen puhemies Nancy Pelosi sanoi äskettäin voivansa tukea ideaa – vaikka hän haluaisi, että kielto koskisi myös korkeinta oikeutta, jolla ei tällä hetkellä ole käytäntöä koskevia sääntöjä. Ainakin jotkut republikaanit, kuten Yhdysvaltain edustaja Kevin McCarthy ja Senaattori Ben Sasse, sanovat myös kannattavansa kieltoa.
Fed puolestaan reagoi kahden entisen virkamiehensä kauppaan pankkien päättäjien ja johtavien henkilöiden kieltäminen yksittäisten osakkeiden tai joukkovelkakirjojen ostamisesta.
On myös vähemmän raskaita tapoja hillitä sisäpiirikauppoja. Viime vuosina päättäjät Yhdysvalloissa ja Iso-Britannia ovat tiukentaneet taloustietojen julkistamista koskevia menettelyjä. Esimerkiksi Isossa-Britanniassa kymmenillä virkamiehillä oli tapana saada markkinoita liikuttavia taloustietoja 24 tuntia ennen julkistamista. Kun käytäntö lopetettiin vuonna 2017, löysimme todisteita huomattavasti vähemmän informoitua kaupankäyntiä ennen julkaisua, mikä viittaa siihen, että se esti tehokkaasti monia sisäpiirikauppoja.
Tutkimukset osoittavat laajaa molemminpuolista tukea kongressille kieltää lainsäätäjiä käymästä kauppaa arvopapereilla. Tuoreen kyselyn mukaan 75 prosenttia kannatti. Vaikka tämä ei tarkoita, että laki hyväksyttäisiin, se painostaa molempien osapuolten lainsäätäjiä tekemään jotain ongelman ratkaisemiseksi.
Tietoja kirjoittajista
Aleksanteri Kurov, rahoituksen professori ja Fred T. Tattersall rahoituksen tutkimusjohtaja, West Virginia University ja Marketa Wolfe, Kauppatieteiden tohtori, Skidmore College
Tämä artikkeli julkaistaan uudelleen Conversation Creative Commons -lisenssin alla. Lue alkuperäinen artikkeli.
Suositeltavat kirjat:
Capital vuosisadalla
Thomas Piketty. (Kääntäjä: Arthur Goldhammer)
In Pääkaupunki kahdeskymmenesensimmäisellä vuosisadalla Thomas Piketty analysoi ainutlaatuisen kokoelman kahdestakymmenestä maasta, jotka ulottuvat jo kahdeksastoista-luvulta, jotta löydettäisiin keskeiset taloudelliset ja sosiaaliset mallit. Mutta taloudelliset suuntaukset eivät ole Jumalan tekoja. Poliittinen toiminta on hidastanut vaarallisia eriarvoisuuksia aikaisemmin, sanoo Thomas Piketty, ja se voi tehdä niin uudelleen. Erittäin kunnianhimoinen, omaperäinen ja tiukka työ Capital vuosisadalla uudistaa ymmärryksemme taloudellisesta historiasta ja kohtaa meidät tällä hetkellä järkyttävällä oppitunnilla. Hänen havainnot muuttavat keskustelua ja asettavat asialistan seuraavan sukupolven ajatukselle vauraudesta ja eriarvoisuudesta.
Klikkaa tästä lisätietoja ja / tai tilata tämän kirjan Amazonista.
Nature's Fortune: Miten liiketoiminta ja yhteiskunta kukoistavat investoimalla luontoon
Mark R. Tercek ja Jonathan S. Adams.
Mikä on luonnon arvoinen? Vastaus tähän kysymykseen, joka on perinteisesti kehitetty ympäristöasioihin, on mullistava liike-elämän tapamme. Sisään Nature's FortuneMark Tercek, luonnonsuojelualan toimitusjohtaja ja entinen investointipankki, ja tiedekirjoittaja Jonathan Adams väittävät, että luonto ei ole pelkästään ihmisen hyvinvoinnin perusta, vaan myös älykkäin kaupallinen investointi, jota yritys tai hallitus voi tehdä. Metsät, lammikot ja ostereiden riutat nähdään usein pelkästään raaka-aineina tai esteiden poistamiseksi edistymisen nimissä ovat itse asiassa yhtä tärkeitä tulevaisuuden hyvinvoinnillemme kuin teknologialla tai lainsäädännöllä tai yritysten innovaatiolla. Nature's Fortune tarjoaa olennaisen oppaan maailman taloudelliselle ja ympäristöystävälliselle hyvinvoinnille.
Klikkaa tästä lisätietoja ja / tai tilata tämän kirjan Amazonista.
Älykkyyden ohi: Mikä on mennyt pieleen taloutemme ja demokratiamme kanssa ja miten se korjataan -- esittäjä (t): Robert B. Reich
Tässä ajoissa julkaistussa kirjassa Robert B. Reich väittää, että Washingtonissa ei ole mitään hyvää, ellei kansalaisia ole viritetty ja järjestetty varmistaakseen, että Washington toimii julkisuudessa. Ensimmäinen askel on nähdä iso kuva. Äärimmäisen ylittämisen jälkeen pisteitä yhdistetään, mikä osoittaa, miksi kasvava osuus tuloista ja varallisuudesta on hobbled työpaikkoja ja kasvua kaikille muille, heikentäen demokratiamme; amerikkalaiset tulivat yhä kyynisemmiksi julkisesta elämästä; ja käänsi monet amerikkalaiset toisiaan vastaan. Hän selittää myös, miksi "regressiivisen oikeuden" ehdotukset ovat vääriä ja antavat selkeän suunnitelman siitä, mitä on tehtävä sen sijaan. Tässä on toimintasuunnitelma kaikille, jotka välittävät Amerikan tulevaisuudesta.
Klikkaa tästä lisätietoja tai tilata tämä kirja Amazonista.
Tämä muutos kaikki: miehittää Wall Streetin ja 99% -liikkeen
Sarah van Gelder ja YES: n henkilökunta! Magazine.
Tämä muuttaa kaiken osoittaa, miten miehitysliike siirtää tapaa, jolla ihmiset katsovat itseään ja maailmaa, minkälaista yhteiskuntaa he uskovat mahdolliseksi, ja heidän omaa osallistumistaan sellaisen yhteiskunnan luomiseen, joka toimii 99%: lle eikä vain 1%: lle. Pyrkimykset hajauttaa tätä hajautettua, nopeasti kehittyvää liikettä ovat johtaneet sekaannukseen ja väärinkäsitykseen. Tässä volyymissa JOO! aikakauslehti tuoda yhteen ääniä protestien sisä- ja ulkopuolelta, jotta välitettäisiin Occupy Wall Street -liikkeeseen liittyvät ongelmat, mahdollisuudet ja henkilöt. Tässä kirjassa on mukana Naomi Kleinin, David Kortenin, Rebecca Solnitin, Ralph Naderin ja muiden, sekä miehittää aktivisteja, jotka olivat siellä alusta alkaen.
Klikkaa tästä lisätietoja ja / tai tilata tämän kirjan Amazonista.
