Online-hinnat ohjaavat offline-hintoja.

Viime viikolla Kansas Cityn keskuspankki pidti odotettua vuosittaista keskuspankkikokousta Jackson Holessa. Tämän vuoden aihe “Markkinarakenteiden ja rahapolitiikan vaikutusten muuttaminen”Kerättiin enemmän huomiota kuin tavallisesti.

Tämä ei ollut vähäpätöinen, koska siinä korostettiin, että makrotalouden ja keskuspankkien huolenaihe on nyt siitä, mitä aiemmin oli muiden talouden alojen maakunta - mitä yritykset tekevät. Tämän seurauksena osa mysteeristä, miksi edistyneillä talouksilla on ollut vuosikymmenen matala inflaatio ja alhainen palkankorotus, on vapautettu.

Yksi mielenkiintoisimmista papereista meni oikealle tähän ongelmaan. Harvard Business Schoolin Alberto Cavallo tutki, miten online-vähittäismyynti - johon liittyy helposti löydettävissä olevia hintoja, jotka usein määritetään algoritmeilla - voi muuttaa perinteisempien jälleenmyyjien hinnoittelukäyttäytymistä ja vaikuttaa inflaatioon kokonaisuudessaan.

Voisiko olla, että uusi talous on muuttanut perusteellisesti hintojen asettamista koko talouden tasolle, mikä muuttaa inflaatiodynamiikkaa ja sitä, mitä varapankki on valmis sallimaan? Jos näin on, sillä voisi olla merkittävä vaikutus niin sanottuun "reaalitalouteen".

Lyhyt vastaus on - mahdollisesti. Mutta yksityiskohdat ovat sekä kiehtovia että tärkeitä.

Cavallo käyttää tietoja Miljardihintojen projekti, jonka hän perusti Roberto Rigobonin kanssa. Se sisältää 15-jälleenmyyjiltä 1000-maissa yli 60 miljoonaa päivittäistä hintaa 2008-maiden välillä XNUMXin jälkeen (julkaisu: Rigobon ja minä olimme MIT: n kollegoja). Cavallo lisää alkuperämaan tietoja Walmartin tuotteista ja tuotekuvauksia Amazonilta, jotta jokaisen tuotteen online-kilpailulle voidaan luoda välityspalvelin. Hänen tiedot menevät zip-kooditasolle, jotta hän voi katsoa, ​​miten hinnat vaihtelevat Yhdysvalloissa.

Cavallo osoittaa, että hintojen muutokset ovat tapahtuneet useammin. Monikanavaiset vähittäismyyjät, jotka myyvät sekä verkkokaupoissa että ”tiili- ja laasti” -myymälöissä, ovat lähteneet 6.7 – 2008-tuotteiden 2010-kuukausien vaihtamisesta aina 3.7 – 2014-2017-kuukauteen. Usein nämä muutokset ovat leikkauksia. Tämä "nopea muutosvaikutus" on vahvin kategorioissa, kuten elektroniikassa ja kotitalouksissa, joissa verkkokauppiailla on suuri markkinaosuus.

Selkeä johtopäätös on, että online-kilpailu on voimakasta, koska kilpailijoiden hinnoittelusta on helppo saada tietoa ja kyky muuttaa hintoja edullisesti, nopeasti ja usein jopa algoritmisesti. Tämän lisäksi erilaisten hintojen lataaminen eri paikoissa näyttää tietojen perusteella olevan vaikeampaa kuin aiemmin, koska kuluttajat voivat selvittää.

Kuten voisi odottaa, tämä helpottaa myös häiriöiden nopeaa kulkua hintoihin, jotka johtuvat valuuttakurssien tai polttoaineen hintojen muutoksista.

Kaikki tämä tarkoittaa sitä, että hinnat ovat enemmän kuin aikaisemmin - niin alhaisempi keskimääräinen inflaatio - tämä on "Amazonin vaikutus". Tämä auttaisi selittämään, miksi USA: lla on 3.9-prosentin työttömyysaste, mutta ei ole vielä merkkejä hätäisestä inflaatiosta.

Toinen merkitys on se, että vähittäishinnat ovat vähemmän eristettyjä makrotaloudellisista häiriöistä kuin aikaisemmin. Tämä vaikeuttaa keskuspankkien taloudellista liikkuvuutta. Pohjimmiltaan hinnat sisältävät enemmän melua ja vähemmän signaaleja.

Australialle ja varapankille vaikutukset ovat samanlaiset, joskin hieman vaimeammat kuin Yhdysvalloissa. Verkkokauppa ei ole vielä niin laajaa. Mutta monilla tavoilla sen ei tarvitse olla laajalle levinnyt hintojen kurinalaisuuteen. Pelkkä mahdollisuus, että tavarat voidaan ostaa verkossa, riittää perinteisten vähittäiskauppiaiden kurinalaisuuteen.

Kuten peliteoristit haluavat sanoa, "tasapainottomat uhkatekijät". Tämä voisi olla johtava selitys sille, miksi inflaatio on alhainen Australiassa alhaisista koroista ja suhteellisen alhaisesta työttömyydestä huolimatta.

Koska Australian dollari on melko epävakaa ja tuomme tavaroita, joiden arvo on noin 20% BKT: stä, "melu-signaali" -vaikutus voisi olla erityisen vahva Australiassa, mikä tekee asioista vaikeampaa Reserve Bankille.

Uusi talous on muuttanut yleistä taloutta useilla tavoilla casualisaatiosta ja gig-taloutta alentavista hinnoista ja uusista tuotteista. Se johtaa todennäköisesti uuden rahapolitiikan aikakauteen, mutta emme tiedä mitä. Reserve kuvernööri Phil Lowe haluaa sanoa: "aika kertoo".

Author

Richard Holden, taloustieteen professori ja PLuS Alliance Fellow, UNSW

Tämä artikkeli julkaistiin alunperin Conversation. Lue alkuperäinen artikkeli.

Liittyvät kirjat:

at InnerSelf Market ja Amazon